未来30年中国人口趋势:光棍潮来袭 2年后深度老龄化

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图表：2015、2050年我国人口结构对比（%）

未来30年中国人口趋势:光棍潮来袭 2年后深度老龄化来源：国家统计局，中泰证券研究所
大家对这些数字可能并没有太大感觉，但这确实是个非常严重的问题，我们不妨再解释下。我国的养老金体制还是以现收现付制（Pay-as-you-go）为主导，也就是说，现在存活的老人养老的钱主要来自于现在存活的年轻人交的社保或者税。通俗来说，现在我们每个年轻人除了负担自己的开支外，平均还要负担0.41个老人或小孩的开支；但到2030年的时候，平均每个年轻人将负担0.5个老人或小孩的开支，到2050年时将负担0.8个，负担加重一倍。
从国际比较来看，最具代表的老龄化国家是日本，当前日本65岁以上老年人口占比为27%，属于超老龄化社会。按照我国当前的速度，我们或在2037年达到日本现在的水平，到2050年的时候，中国或将与日本当时的老龄化水平相接近。

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图表：我国65岁以上老年人口占比（%）

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趋势五：
结婚率继续下滑，“光棍儿”数量增多
我国人口面临的另一个长期挑战是性别比例失调。正常情况下，新出生人口男女性别比例是在1.02-1.07之间。但从80年代初开始，我国出生人口性别比例不断上升，且在1996年之后的10多年时间里维持在1.2附近的高位，直到“二胎”政策全面放开后，新出生人口性别比才迅速回落至合理区间。

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图表：我国历年新出生人口男女性别比例

未来30年中国人口趋势:光棍潮来袭 2年后深度老龄化来源：国家统计局，中泰证券研究所
而80后、90后、00后陆续进入婚育年龄，适婚年龄段的男性数量远远多于女性数量，势必将影响我国的结婚率。我们根据国家统计局2015年的抽样调查数据测算，2015年全国15岁以上的未婚男性比未婚女性多4000万人，其中农村地区更为严重，就占了3000多万，“农村多剩男”确实是客观存在的问题。如果考虑到婚姻市场匹配、独身主义等等因素，实际最终的单身数量可能远远不止4000万。
而事实上，出生性别比例失调最严重的一代——1996年到2013年出生的人口还没有大批量进入婚姻市场，如果这一代进入婚姻市场，未来我国的结婚率还会进一步下降，“光棍儿”数量也会继续增多。

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图表：我国各年龄阶段“光棍儿”数量（万人）

未来30年中国人口趋势:光棍潮来袭 2年后深度老龄化来源：国家统计局，中泰证券研究所
根据相关的学术研究，过去十多年，性别比例失调对我国房地产市场的发展具有一定的推动作用，因为在城市拥有住房可以提高男性在婚姻市场的竞争力。但往前看，如果结婚率进一步下滑，新出生人口进一步减少，房地产市场价格居高不下，人口因素反而会成为房地产市场的一种拖累，尤其是中小城市房地产，面临的风险更大。

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图表：我国结婚率已经连续四年下滑（‰）

未来30年中国人口趋势:光棍潮来袭 2年后深度老龄化来源：国家统计局，中泰证券研究所
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挑战和机会并存，应对措施刻不容缓
长期人口趋势的变化，会持续对我国经济增速构成压力，其可能带来的一些经济和社会问题，亟需我们做出政策准备。例如放开限制生育的各种政策，尽快出台鼓励生育政策，延长退休年龄，同时进行教育、医疗、养老等领域的相关改革，增加供给。
但挑战背后，也会带来一些结构性的机会。例如人口老龄化以后，尽管对传统耐用品行业的需求会减少，经济整体增速会放缓，但对养老、医疗等相关行业的需求会增加。1990年以后，日本进入老龄化加速阶段，日本居民消费中的医疗保健支出占比由1.7%快速提高至2.7%，日本政府的社会保障支出占比也从20%上升至33%。

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图表：日本政府社会保障支出占比（%）
未来30年中国人口趋势:光棍潮来袭 2年后深度老龄化来源：Wind，中泰证券研究所



图表：本消费结构及储蓄率（%）

未来30年中国人口趋势:光棍潮来袭 2年后深度老龄化来源：CEIC，Wind，中泰证券研究所
同样的道理，例如“光棍潮”的出现，也会催生对“单身经济”需求，宠物、网红等行业可能是受益的领域，此外，部分行业也在针对单身群体设计开发产品。
最后，需要说明的是，本文测算模型没有考虑政策大幅变动对生育率的影响，如果政策出现调整，测算、预测结果可能存在不稳定的地方。但整体来说，人口的问题比较长期，影响因素也比较复杂，不是短期内就能够快速改变的。