申银万国首席宏观分析师李慧勇： 在“新型城镇化+科技创新+生态文明”的中国经济升级版背景下，医药、环保、TMT、金融、装备行业有望成为中国经济的“五朵金花”，并在资本市场释放改革红利。 金融证券改革前行憧憬“五朵金花” 中国证券报：金融领域和资本市场的改革将如何有序推进？对资本市场将产生什么影响？ 潘向东：未来金融领域的改革主要围绕三个方面进行：人民币国际化、利率市场化、建立和发展多层次资本市场。 经济转型意味着经济发展将更多地依赖于创新型和服务型企业，要解决这些企业融资难的问题，固然需要银行优化信贷结构、创新金融产品，但由于中小微企业存在的不确定性和轻资产等特点，银行对其有着天生的恐惧感。资本市场对促进中小微企业的发展有天然优势。资本市场对风险的承受能力更强，更适合为中小民营企业融资。通过多层次资本市场的发展，形成各种形式的创投基金、风险投资机构、私募集股权投资基金等风险偏好型资金，为中小企业提供丰富的融资产品，同时通过场外交易市场、区域性股权转让市场的发展，为股权流转提供丰富渠道。预计这些将成为未来资本市场改革与发展的重点。 李慧勇：金融改革能大幅提高资金配置效率，化解民间金融风险，化解银行风险，从而推动实体经济快速发展。对于我国而言，金融改革有更为重要的意义。 在城镇化进程中，地方政府想做一些事，但没有合适的融资渠道；因此迫切需要通过金融市场改革引进新的金融工具。 尽管改革的顶层设计尚在探索之中，但中国经济的未来正逐渐明朗，中国经济2.0版的特点体现在：新型城镇化+科技创新+生态文明，医药、环保、TMT、金融、装备将成为未来中国经济的“五朵金花”。医疗是我们长期看好的行业，一方面受益于医改，另一方面受益于人口老龄化。非银行金融机构将受益于金融改革，因为在利率市场化过程中，非银行金融机构的重要性会逐步提高。 姚炜：金融领域改革将沿着贸易项目下资本可兑换、开发境外人民币市场及打开各种渠道让人民币流进、流出的线路推进。未来人民币汇率波动区间可能会继续扩大，目前受限制的项目包括个人投资项目也会逐步放开。 推进资本市场改革将发展债券市场，这不是要把量做大，而是要更有序。债券市场的有序发展，就是在规范、有监管的情况下，对其风险进行有效评估。到目前为止，中国债券市场从未出现违约，违约风险被政府承担。这不仅不利于债券市场合理、有序发展，也从侧面反映出政府对市场过度干预。 从资本市场角度看，在政府推进新型城镇化的背景下，未来消费领域前景较好。新型城镇化越推进，政府用于基建、房地产的投入越少，在社保、医疗等方面的投入将增加，这些显然是利好消费的。这意味着，未来服务业和私人部门将得到较大发展。 法兴银行中国经济师姚炜： 在打破垄断的同时进行财税改革是当前改革中最紧迫的任务。从资本市场角度看，随着新型城镇化的推进，未来消费领域迎来较大利好。 |
